El denominado Programa Piloto DLT CVM contempla operaciones experimentales de emisión, oferta, distribución, negociación, registro, custodia, depósito centralizado y liquidación de valores mobiliarios sobre redes DLT.
 

Las pruebas podrán incluir acciones, debentures, certificados de recebíveis, participaciones de fondos de inversión y otros títulos o contratos de inversión colectiva.
 

El objetivo de la CVM es evaluar la viabilidad técnica, operacional y jurídica de estas infraestructuras, además de analizar la interoperabilidad entre diferentes redes e identificar riesgos, vulnerabilidades y eventuales vacíos regulatorios antes de avanzar hacia un marco definitivo.
 

La propuesta establece que las operaciones serán simuladas. No participarán inversores ni se utilizarán valores mobiliarios reales o actualmente en circulación, y tampoco habrá movimiento de recursos financieros.
 

La CVM tendrá acceso a las redes seleccionadas para los experimentos, lo que permitirá observar en tiempo real los registros generados durante las operaciones.
 

El piloto tendrá una duración inicial de 60 días, prorrogable por otros 30. Al finalizar, los participantes deberán presentar informes con los resultados, mientras un comité de la CVM consolidará las conclusiones y recomendaciones regulatorias.

La iniciativa forma parte del trabajo iniciado en julio con la creación del Grupo de Trabalho de Tokenização, integrado por técnicos de 14 áreas de la CVM y representantes del mercado.
 

El alcance del piloto resulta especialmente relevante porque Brasil no busca probar únicamente la emisión de activos digitales. La propuesta abarca prácticamente todo el ciclo de vida de un valor mobiliario, incluyendo negociación, custodia y liquidación.
 

El resultado permitirá evaluar hasta qué punto las infraestructuras DLT pueden integrarse al mercado regulado y qué modificaciones normativas serían necesarias para que los activos tokenizados puedan operar a mayor escala.